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煤炭行业关注合同煤谈判带来的投资机会

发布时间:2019-11-28 19:57:04

煤炭行业:关注合同煤谈判带来的投资机会

上周由于北方大风大雾天气原因,秦皇岛煤炭调出量下降导致库存继续上涨,涨幅3.3%至816万吨,处于高位。秦皇岛煤炭价格继续上涨1.5%左右,主要是由于近期气温下降带来的供暖需求增加,以及港口出港受阻影响。直供电厂库存连续第三周下降,降幅3.2%,但仍为15天的水平。总体来说,基本面依然表现较好,这也在市场预期中,因为随着季节性因素的到来,需求日渐旺盛,而随着合同煤谈判的关键时刻的到来,供应预计在年底前不会放开。

坑口价方面,上周由于前期连续上涨,全国动力煤坑口价基本保持稳定。焦煤和无烟煤价格基本没有发生变化;近期钢价有所上涨,预计焦煤焦炭价格将止跌启稳。

上周,山西省政府取消了一年一度的煤炭订货会,改为由企业自行决定,于11月25日前统一上报。往年煤炭订货会的主要目的是协商铁路运力,今年山西取消订货会我们认为一是今年运力不是很紧张,明年是整合年,政府已经要求明年还按照今年的运力调配标准执行;二是去年煤炭订货会价格谈判的失败。我们不排除全国煤炭订货会也会效仿山西的可能性。我们认为目前政府进一步明确了未来电煤价格市场化的基调,这可以看作是对煤炭行业的利好。

煤炭板块近两周表现明显落后大盘,而煤价的上涨以及山西订货会的取消都形成了一定利好,这使得16日的A股煤炭股出现很好表现。从估值来看,由于板块前期表现较差,目前煤炭股估值水平基本与A股大盘一致,估值不算贵。今后一段时期是合同煤签订的时期,如果有更多消息利好,预计将是未来短期股价的催化剂。但之后我们对板块仍持谨慎乐观,毕竟短期因素作用有限。

采掘指数上周下跌0.6%,表现落后于同期上证综合指数的1.6%及沪深300指数1.7%的涨幅。布伦特原油期货价格上周环比下降0.7%,周平均价为77美元/桶。

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